65bet官网禾迈股份IPO:研发人员薪酬不及同行 发力新业务或面临激烈竞争

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新材料出品|宋玉婷

1月65bet官网28日,杭州赫迈电力电子有限公司(以下简称“赫迈股份”)在科技创新板的IPO审核状态变更为“已查询”。大约两个月前,和脉股份有限公司在科技创新板的IPO申请被上交所受理,中信证券有限责任公司担任保荐65bet官网人。

据了65bet官网解,赫迈股份此次发行股份不超过1000万股,占发行后总股本的比例不低于2565bet官网%。公司拟募集资金总额为5.58亿元。具体而言,赫迈智能制造基地建设项目、储能逆变器产业化项目、智能成套电气设备升级建设项目和补充营运资金金额分别为2.58亿元、8900万元、7200万元和1.4亿元。

值得一提的是,赫迈业绩的增长主要取决于其主营业务出口的扩张。另外,远远领先于同行的管理费率,也让人质疑他的内部管理能力。《投资者网》就相关问题向和迈有限公司求证,得到了比较详细的回复。

管理费率超同兴

自2019年以来,包括金朗科技(300763。SZ)和尚能电气(300827。SZ)一直在陆续寻求上市。主营微变极器的赫迈股份有限公司紧随其后,于2020年底递交招股说明书,正式开启上市之路。

根据去年上半年的数据,该公司来自微型逆变器和监控设备、成套电气设备和部件的收入占90%以上。招股说明书显示,2017年至2020年1-6月,赫迈有限公司营业收入分别为2.49亿元、3.07亿元、4.6亿元和1.52亿元。同期,公司净利润分别为-2000万元、1600万元、8100万元和2800万元。

虽然整体营业收入增长较快,但赫迈很难摆脱应收账款的整体增长。

2017年至2019年底,赫迈应收账款分别为1.25亿元、1.08亿元和1.48亿元,分别占流动资产的34.5%、21.6%和32%。同期,赫迈公司应收账款周转率波动较大,分别为2.58、2.48和3.35。截至去年6月底,公司应收账款周转率(次)从2019年末的3.35降至1.01。

一般来说,管理费率在一定程度上反映了企业的管理水平。报告期内,和迈股份的管理费率虽然有所下降,但与可比公司相比仍处于较高水平。2017年至2020年上半年,赫迈有限公司的管理费率分别为11.94%、7.87%、5.15%和6.66%,可比公司的平均管理费率分别为5.93%、4.81%、4.62%和4.88%。

管理费率与同行业上市公司的比较

来源:招股书

赫迈股份解释道:“2017年和2018年,公司管理费用在营业收入中所占比例高于同行业可比公司,这主要是因为公司的营业收入与上述两年的可比公司差距较大。未来,公司将继续注重成本管理,优化成本结构,从而提高公司的盈利能力。”

R&D员工的工资更低

作为一家高科技企业,其R&D实力和R&D技术人员都在第一位。根据招股说明书中的数据,2017年至2020年上半年,赫迈的R&D费用分别为1300万元、1500万元、2600万元和1300万元,分别占营业收入的5.36%、4.83%、5.58%和8.44%。

尽管赫迈公司一直在增加在R&D的投资,但其R&D员工的薪酬却令人怀疑。

截至2020年6月底,赫迈共有14名R&D和技术人员

2人,占公司总人数27.68%。根据研发费用明细来看,禾迈股份研发费用-职工薪酬仅697.08万元,粗略计算每名研发人员薪酬平均约4.9万元。相比之下,销售人员的薪酬水平显得更为可观。同期,禾迈股份销售费用-职工薪酬682.76万元,53名销售人员平均每人薪酬约12.89万元。

与同行业可比公司比较,禾迈股份研发人员的薪酬水平似乎也并不具备优势。截至2019年末,锦浪科技研发人员人工费2417.68万元,每名研发人员平均薪酬约为18.46万元/年。

针对研发人员薪酬水平较低的情况,禾迈股份向《投资者网》回复称:“公司员工薪酬水平总体合理。公司研发及技术人员142人中,部分技术人员工资不在研发费用科目核算,导致计算的时候研发人员薪酬水平较低。”

新业务面临激烈竞争

禾迈股份是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高新技术企业。

近几年,公司的主营业务结构变动较大。电气成套设备及元器件占比从2017年的51.45%降至去年上半年的38.49%,而微型逆变器及监控设备占比从8.18%提升到了59.01%。

据了解,微型逆变器及监控设备收入主要来源于境外,禾迈股份通过全资子公司里呈进出口作为微型逆变器产品海外销售平台。2017年—2020年上半年,禾迈股份型逆变器及监控设备境外收入占该产品销售收入的比例分别为 50.67%、75.46%、83.92%和89.36%。

在国际贸易形势不明朗的情况下,禾迈股份微型逆变器业务外销又是否能保证可持续增长?对此,禾迈股份向《投资者网》表示:“公司微型逆变器产品性能较好,产品成本较低,具有较强的市场竞争力,微型逆变器产品收入自2017年以来持续保持快速增长趋势。国际形势不会对公司未来产品销售产生重大不利影响。”

值得注意的是,在政策和市场的双重推动下,储能逆变器业务快速发展,禾迈股份也在积极研发储能设备。此次募投项目中的其中一项为储能逆变器产业化项目,总投资额约为0.88亿元。而这很可能是禾迈股份的一次新的尝试。

与此同时,储能逆变器市场竞争也在逐渐变得激烈。以同行业可比公司锦浪科技为例,其在储能领域布局多年。去年5月,锦浪科技推出的定增方案中就有10万台储能逆变器的扩产规划。

针对募投储能逆变器产业化项目的意图,禾迈股份回复《投资者网》表示:“根据公司规划,储能逆变器量产后的产能预期为5万台。储能系统在提升电力能源利用效率、降低用电成本方面发挥着重要作用,通过储能系统将日间电量进行储存,是终端用户及国家政策层面皆鼓励的产品,将是公司未来的利润增长点。”

责任编辑:陈悠然 SF104